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    某公司计划投资某一项目,原始投资额为200万元

    时间:2017-03-19来源:写论文网 本文已影响

    相关热词搜索:万元 投资 某公司 额为 原始 某公司投资700万元 一万元如何投资

    篇一:财务管理试题及答案

    财务管理试题及答案

    一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中,选出一个正确的,并将其序号字

    母填在题后的括号里。每小题1分,共20分)

    1.企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )

    A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系C.投资与受资关系 D.债务债权关系

    2.经营者财务的管理对象是( )A.资本 B。法人资产 C.现金流转 D.成本费用

    3.将1000元钱存入银行,利息率为10%,计算3年后的到期值应采用( )A.复利终值系数 B.复利现值系数C.年金终值系数 D.年金现值系数

    4.若两种股票完全负相关,则把这两种股票合理地组合在一起时,( )A.能适当分散风险 B.不能分散风险C.能分散一部分风险 D。能分散全部风险

    5.若净现值为负数,表明该投资项目( )

    A.为亏损项目,不可行B.它的投资报酬率小于0,不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行

    D.它的投资报酬率不一定小于0,因此也有可能是可行方案

    6.对于企业而言,它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排,即

    ( )

    A.折旧范围和折旧方法 B.折旧年限和折旧分类 C折旧方法和折旧年限 D.折旧率和折旧年限 7.按照我国法律规定,股票不得( )

    A.溢价发行 B.折价发行C.市价发行 D,平价发行

    8.某企业计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获得净利1.5万元,年折旧率

    为10%,则投资回收期为( )

    A,3年 B,5年 C,4年 D,6年 9.下列各项中不屈于商业信用的是( )A.应付工资 U.应付账款C应付票据 D.预提费用

    10.某公司发行总面额1000万元,票面利率为12%,偿还期限5年,发行费率3%,所得税率为33%的债券,该债券发行价为1200万元,则债券资本成本为( )

    A.8.29% B.9.7%

    C. 6.91% D。9.97%

    11.只要企业存在固定成本刷(么经营杠杆系数必( )A.恒大于1 B.与销售量成反比C.与固定成本成反比 D.与风险成反比

    12.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下( ) A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构

    C.加权平均的资本成本最低的目标资本结构

    D.加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构

    13.资本成本具有产品成本的某些屈性,但它又不同于一般的账面成本,通常它是一种 ( )

    A.预测成本 B.固定成本 C.变动成本 C。实际成本

    14.某企业规定的信用条件为:“5/10,2/20,n/30”,一客户从该企业购人原价为10000元的原材料,并于第15天付款,该客户实际支付的货款是( )

    A.9500 B.9900 C.10000 D.9800

    15.下面关于营运资本规模描述错误的是( )

    A.营运资本是流动资产的有机组成部分,是企业短期偿债能力的重要标志 B.营运资本数额与企业偿债能力成同方向变动 C.营运资本规模越大,越有利于获利能力的提高

    D.在某些情况下,营运资本减少,企业偿债风险也可能减小

    16.某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,平均存货期限为70天,则该企业的现金周转期为( ) A.190天 B。110天 C.50天 D.30天 17.某企业于1997年1月i EI以950元购得面值为1000元的新发行债券,票面利率12%,每年付息一次,到期还本,该公司若持有该债券至到期日,其到期名义收益率为( )

    A.高于12% B.低于12% C.等于12% D.无法确定

    18.下列表达式中,错误的说法是( ) A.利润二边际贡献一固定成本

    B.利润二销售量X单位边际贡献一固定成本 C.利润二销售收入一变动成本一固定成本 D.利润二边际贡献一变动成本一固定成本19.经常性风险经常面对的压力是( ) A.长期偿债压力 B.短期偿债压力 C.付现压力 D.或有负侦压力

    20.在下列分析指标中,属于企业长期偿债能力分析指标的是( ) A.销售利润率 B,资产利润率 C.产权比率 D。速动比率

    二、多项选择题(在下列每小题的五个选项中,有二至五个是正确的,请选出并将其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均五分。每小题1分,共10分)

    1.下列关于企业总价值的说法中正确的有( )A.企业的总价值与预期的报酬成正比B.企业的总价值与预期的风险成反比

    C.风险不变,报酬越高,企业总价值越大D.报酬不变,风险越高,企业总价值越大

    E.在风险和报酬达到最佳平衡时,企业的总价值达到最大2.下列属于财务管理观念的是( )

    A.货币时间价值观念 B.预期观念

    C.风险收益均衡观念 D.成本效益观念E.弹性观念

    3.下列属于市场风险的有( )A.战争 B.经济衰退C.员工罢工D.通货膨胀E.高利率

    4.确定一个投资方案可行的必要条件是( )A.内含报酬率大于1D.净现值大于0C.现值指数大于l

    D.内含报酬率不低于贴现率E.现值指数大于0

    5.下列各项中,属于商业信用特点的有( )A.是一种持续性的贷款形式 B.容易取得C.期限较短 D.没有筹资成本E.期限较长

    6.影响债券发行价格的因素有( )A.债券面额 B.市场利率C.票面利率 D.债券期限E.机会成本率

    7.公司债券筹资与普通股筹资相比,( ) A.普通股筹资的风险相对较低 B.公司债券筹资的资本成本相对较高 C.普通股筹资可以利用财务杠杆的作用

    D.公司债券利息可以税前列支,普通股股利必须是税后支付 E.如果筹资费率相同,两者的资本成本就相同

    8.延长信用期,会使销售额增加,但也会增加相应的成本,主要有( A.应收账款机会成本B,坏账损失C.收账费用

    D.现金折扣成本E.转换成本

    9.下面关于经济批量的表述正确的有( ) A,储存变动成本与经济批量成反比 B.订货变动成本与经济批量成反比

    C.经济批量是使存货总成本最低的采购批量

    D.经济批量是订货变动成本与储存变动成本相等时的采购批量 E.定货变动成本与经济批量成正比

    10.影响应收账款周转率正确计算的因素主要有( ) A.大量使用分期付款结算方式 B.大量的销售使用现金 C.季节性经营

    D.年末大量销售或年末销售幅度下降 ·

    E.全年销售额比较平均 三、名词解释(每题3分,共15分) 1.财务分层管理体系 2.成本效益观念

    3.无差异点分析法 4.信用政策 5.市盈率

    四、简答题(每小题5分,共15分) 1.简述融资租赁的优缺点。 2.简述降低资本成本的途径。

    3.选择股利政策时应考虑的因素有哪些?

    五、综合分析题(第l题10分,第2题12分,第3题8分,第4题10 分,共40分)

    1.某股份公司今年的税后利润为800万元,目前的负债比例为50%,企业想继续保持这一比例,预计企业明年将有一项良好的投资机会,需要资金700万元,如果采取剩余股利政策,要求计算: (1)明年的对外筹资额是多少?

    (2)可发放多少股利额?股利发放率为多少?

    2.莱公司计划投资某一项目,原始投资额为200万元,全部在建设起点一次投入,并于当年完工投产。投产后每年增加销售收人90万元,增加付现成本21万元。该项目固定资产预计使用10年,按直线法提取折旧,预计残值为10万元。该公司拟发行面值为1000元,票面年利率为15%,期限为l0年的债券1600张,债券的筹资费率为1%,剩余资金以发行优先股股票方式筹集,固定股利率为19.4%,筹资费率3%,假设市场利率为15%,所得税税率为34%。 要求计算:

    (1)债券发行价格

    (2)债券成本率、优先股成本率和项目综合成本率 资料:PVlF15%,10=0.247 PVlFA15%,10=5.019

    3.明天公司进行一项投资,正常投资期为3年,每年投资300万元,3年共需投资900万元。第4—13年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年,每年需投资500万元,2年共投资1,000万元,竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变,资本成本为20%,假设寿命终结时无残值,不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。

    资料:PVIF20%,1=0.833 PVIFA20%,2=1.528 PVIF20%,2=0.694 PVIFA20%,10=4.193 PVIF20%,3=0.579

    4.某公司的信用条件为30天付款,无现金折扣,平均收现期为40天,销售收人10万元。预计下年的销售利润率与上年相同,仍保持30%。该企业拟改变信用政策,信用条件为:“2/10,N/30”,预计销售收人增加4万元,所增加的销售额中,坏账损失率为5%,客户获得现金折扣的比率为70%,平均收现期为25天。要求:如果应收账款的机会成本为10%,测算信用政策变化对利润的综合影响。

    答案

    一、单项选择题(每题1分,共20分)

    1. A 2.B 3.A 4,D 5.C 6.C 7.B 8.C 9.C 10.C 11.A 12.D 13.A 14.D 15.C 16.B 17.A 18.D 19.B 20.C 二、多项选择题(每题1分,共lo分)

    1.ABCE 2.ABCDE 3.ABDE 4.BCD 5.ABC 6.ABCD 7.AD 8.ABD 9.ABD 10.ABCD 三、名词解释(每题3分,共15分)

    1.财务分层管理体系是指当企业采取公司制组织形式时,股东大会、经营者(董事会、总经理)、财务经理三者分别按自身的权责,对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系,它包括出资者财务、经营者财务、财务经理财务。

    2.成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则,即某一项目的效益大于其所需成本时,予以采纳;否则,放弃。

    3.无差异点分析法。无差异点分析法是一种确定最佳资本结构的方法,也称为EBITEPS法,它利用税后净资产收益率无差异点(股份公司则为每股净收益)的分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系。根据税后净资产收益率无差异点,可分析判断在追加筹资量的条件下,应选择何种方式来进行资本筹资,并合理安排和调整资本结构。

    4.信用政策:即应收账款的管理政策,是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范,包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。

    5,市盈率是指股票的价格与收益的比率,用公式表示为:市盈率=每股市价/每股收益。

    四、简答题{每题5分,共15分} 1.答:

    融资租赁是企业新型筹资方式之一,与其他筹资方式相比,具有以下优点:

    第一,节约资金,提高资金的使用效益。通过租赁,企业可以不必筹借一笔

    相当于设备款的资金,即可取得设备完整的使用权,从而节约资金,提高其使用效益。

    第二,简化企业管理,降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身,它既是企业筹资行为,又是企业投资决策行为,它具有简化管理的优点。这是因为:(1)从设备的取得看,租人设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度看,出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责,有利于减少承租人资金投入。

    第三,增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间 周期来安排租金的支付,即在设备创造收益多的时候多付租金,而在收益少时少付租金或延付租金,使企业现金流人与流出同步,从而利于协凋。 另外,由于双方不得中止合同,因此在通货膨胀情况下,承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款,从而对承租人有利。但是,融资租赁也存在租金高、

    篇二:财务管理补充题

    综合练习题

    1、已知某工业投资项目有两个备选的方案,其相关资料如下:

    (1)A方案的资料如下:

    项目原始投资650万元,其中:固定资产投资500万元,流动资金投资100万元,其余为无形资产投资。该项目建设期为2年,经营期为10年。除流动资金在第2年末投入外,其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年,按直线法折旧,期满有40万元的净残值;无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕;流动资金于终结点一次回收。预计项目投产后,每年发生的相关营业收入和付现

    经营成本分别为380万元和129万元,所得税税率为25%。

    (2)B方案的净现金流量为:NCF0= -500万元,NCF1-6=161.04万元。

    要求:(1)计算该项目A方案的下列指标:

    ①项目计算期;②固定资产年折旧;③无形资产年摊销;④经营期

    每年总成本;⑤经营期每年净利润;⑥各年现金净流量。

    (2)计算A方案的静态投资回收期,并评价该方案的财务可行性

    (3)如果按14%的行业基准折现率计算,A方案的净现值为多少,并据

    此评价该方案的财务可行性;

    (4)按14%的行业基准折现率计算B方案的净现值,并据此评价该方案

    的财务可行性;

    (5)利用年等额净回收额法(年均净现值法)比较两方案的优劣。

    2、某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个备选方案。有关资料如下:

    甲方案:原始投资为150万元,其中,固定资产投资120万元,于建设起点一次投放;流动资金投资30万元,于投产开始时投入。项目建设期为1年,经营期为5年,固定资产期满无残值。预计投产后年营业收入90万,年总成本60万元。

    乙方案:原始投资为210万元,其中,固定资产投资120万元,无形资产投资25万元,该两项建设投资于建设起点一次投入,流动资金投资65万元,于投产开始时投入。该项目建设期为2年,经营期为5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后年营业收入170万元,年经营成本80

    万元。

    该企业按直线法折旧,全部流动资金于终结点一次收回,所得税率30%,设

    定折现率10%。

    要求:(1)计算甲、乙方案的年折旧额;

    (2)计算甲、乙方案各年现金净流量;

    (3)采用净现值法分别评价甲、乙方案是否可行;

    (4)采用年等额净现值法确定该企业应选择哪一种投资方案。

    3、A公司计划投资某一项目,原始投资额为200万元,该公司拟采用发行债券和普通股的方式筹集资金,拟平价发行面值为1000元,票面年利率为5%,每年付息,5年期的债券1600张;剩余资金以平价发行普通股的方式筹集,该公司实行固定股利政策,每股股利为面值的8%,所得税税率为40%。全部投资在建设起点一次投入,建设期为1年,资本化利息为8万元。投产开始时需垫支流动资金8万元,项目终结时收回,投产后第一到四年每年销售收入增加76.67万元,以后每年增加90万元,每年付现经营成本增加22万元。第一到第四年每年末需支付利息8万

    2、某企业现有资金100000元,可用于以下投资方案A或B:

    A.购入国库券(五年期,年利率14%,不计复利,到期一次支付本息);

    B.购买新设备(使用期五年,预计残值收入为设备总额的的10%,按直线法计提折旧;设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润)

    该企业的资金成本率为10%,适用所得税税率30%。要求:

    (1)计算投资方案A的净现值;

    (2)计算投资方案B的各年现金流量及净现值;

    运用净现值法对上述投资方案进行选择。

    3、华明公司于2001年1月1日购入设备一台,设备价款1500万元,预计使用三年,预计期末无残值,采用直线法计提折旧。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元,经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需的资金通过发行债券方式予以筹集,债券面值为1500万元,票面年利率为8%,每年年末付息,债券按面值发行,发行费率为2%。该公司所适用的所得税税率为33%,要求的投资收益率为10%。

    要求:(1)计算债券资金成本率

    (2)计算设备每年折旧额

    (3)预测公司未来三年增加的净利润

    (4)预测该项目各年经营净现金流量

    (5)计算该项目的净现值

    筹资管理补充练习题

    1、四方公司2010年12月31日的简要资产负债表如下:

    篇三:财务管理学---第8章 例题答案

    第8章 投资决策实务

    【例1·判断题】互斥方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为。(×) 『答案解析』独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为。

    【例2·计算题】已知:某企业拟进行一项单纯固定资产投资,现有A、B两个互斥方案可供选择,相关资料如下表所示:

    说明:表中“2~11”年一列中的数据为每年数,连续10年相等;用“*”表示省略的数据。要求:

    (1)确定或计算A方案的下列数据:

    ①固定资产投资金额;②运营期每年新增息税前利润;③不包括建设期的静态投资回收期。(2)请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。

    (3)如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元,请按照一定方法做出最终决策,并说明理由。

    『正确答案』(1)①固定资产投资金额=1000(万元)②运营期每年新增息税前利润

    =所得税前净现金流量-新增折旧=200-100=100(万元)③不包括建设期的静态投资回收期=1000/200=5(年)

    (2)净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策,本题中A方案的原始投资额为1 000万元,B方案的原始投资额=500+500=1 000万元,由此可知,A方案的原始投资额=B方案的原始投资额;另外A方案的计算期=B方案的计算期(均为12年),所以可以使用净现值法进行决策。

    (3)因为B方案的净现值(273.42万元)大于A方案的净现值(180.92万元),因此应该选择B方案。 【例3·计算题】A项目与B项目为互斥方案,它们的项目计算期完全相同。A项目原始投资的现值为150万元,净现值为29.97万元;B项目的原始投资的现值为100万元,净现值为24万元。要求:(1)分别计算两个项目的净现值率指标(结果保留两位小数);(2)分别按净现值法和净现值率法在A项目和B项目之间做出比较决策。『正确答案』(1)A项目的净现值率=29.97/150=0.20B项目的净现值率=24/100=0.24

    (2)在净现值法下,∵29.97>24,∴A项目优于B项目在净现值率法下,∵0.24>0.20,∴B项目优于A项目

    由于两个项目的原始投资不相同,导致两种方法的决策结论相互矛盾。

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    【例4·计算题】A项目原始投资的现值为150万元,1~10年的净现金流量为29.29万元;B项目的原始投资额为100万元,1~10年的净现金流量为20.18万元。行业基准折现率为10%。要求:

    (1)计算差量净现金流量△NCF;

    『正确答案』△NCF0=-150-(-100)=-50(万元)△NCF1~10=29.29-20.18=9.11(万元) (2)计算差额内部收益率△IRR;『正确答案』(P/A,△IRR,10)= ∵(P/A,12%,10)=5.6502>5.4885(P/A,14%,10)=5.2161<5.4885∴12%<△IRR<14%,应用内插法:折现率年金现值系数12% 5.6502△IRR 5.488514% 5.2161

    △IRR=12.74%

    (3)用差额投资内部收益率法决策。『正确答案』用差额投资内部收益率法决策∵△IRR=12.74%>ic=10%∴应当投资A项目

    【例5·计算题】某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择:A方案的原始投资为1250万元,项目计算期为11年,净现值为958.7万元;B方案的原始投资为1100万元,项目计算期为10年,净现值为920万元;C方案的净现值为-12.5万元。行业基准折现率为10%。要求:

    (1)判断每个方案的财务可行性;

    (2)用年等额净回收额法作出最终的投资决策(计算结果保留两位小数)。 『正确答案』(1)判断方案的财务可行性∵A方案和B方案的净现值均大于零∴这两个方案具有财务可行性∵C方案的净现值小于零∴该方案不具有财务可行性(2)比较决策

    A方案的年等额净回收额=958.7/(P/A,10%,11)=147.60(万元)B方案的年等额净回收额=920/(P/A,10%,10)=149.72(万元)∵149.72>147.60∴B方案优于A方案

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    =5.4885

    【例6·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-12%;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年,净现值为960万元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的项目计算期为11年,年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是(C)。A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案

    『答案解析』题干中,甲方案的净现值率为负数,不可行;乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%,也不可行,所以排除A、B;丙方案的年等额净回收额=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(万元),大于丁方案的年等额回收额136.23万元,所以本题的最优方案应该是丙方案。

    【例7·计算题】A和B两个方案均在建设期年末投资,它们的计算期分别为10年和15年,有关资料如表所示。基准折现率为12%。

    净现金流量资料价值单位:万元

    要求:用计算期统一法中的方案重复法(第二种方式)作出最终的投资决策。

    『正确答案』依题意,A方案的项目计算期为10年,B方案的项目计算期为15年,两个方案计算期的最小公倍数为30年。

    在此期间,A方案重复两次,而B方案只重复一次,则调整后的净现值指标为:

    NPV'A=756.48+756.48×(P/F,12%,10)+756.48×(P/F,12%,20)=1078.47(万元)NPV'B=795.54+795.54×(P/F,12%,15)=940.88(万元)因为NPV'A=1078.47万元>NPV'B =940.88万元所以A方案优于B方案。

    【例8·计算题】A和B两个方案均

    某公司计划投资某一项目,原始投资额为200万元

    在建设期年末投资,它们的计算期分别为10年和15年,有关资料如表所示。基准折现率为12%。

    净现金流量资料 价值单位:万元

    要求:用最短计算期法作出最终的投资决策。

    『正确答案』依题意,A、B两方案中最短的计算期为10年,则调整后的净现值指标为:方案A的调整净现值=NPVA=756.48万元

    方案B的调整净现值=[NPVB/(P/A,12%,15)]×(P/A,12%,10)=795.54/6.8109×5.6502=659.97(万元)

    ∵方案A的调整净现值=756.48万元>方案B的调整净现值=659.97(万元)A方案优于B方案。

    【例9·多选题】在项目计算期不同的情况下,能够应用于多个互斥投资方案比较决策的方法有(BCD)。A.差额投资内部收益率法 B.年等额净回收额法 C.最短计算期法 D.方案重复法『答案解析』差额投资内部收益率法不能用于项目计算期不同的方案的比较决策。

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    【例10·计算题】某企业准备投资一个完整工业建设项目,所在的行业基准折现率(资金成本率)为10%,分别有A、B、C三个方案可供选择。

    (1)A方案的有关资料如下: 金额单位:元

    已知A方案的投资于建设期起点一次投入,建设期为1年,该方案年等额净回收额为6967元。

    (2)B方案的项目计算期为8年,包括建设期的静态投资回收期为3.5年,净现值为50000元,年等额净回收额为9370元。

    (3)C方案的项目计算期为12年,包括建设期的静态投资回收期为7年,净现值为70000元。部分时间价值系数如下:

    要求:

    (1)计算或指出A方案的下列指标:①包括建设期的静态投资回收期;②净现值。『正确答案』①不包括建设期的回收期=60 000/30 000=2(年)包括建设期的回收期=1+2=3(年)

    ②净现值=折现的净现金流量之和=30344(元) (2)评价A、B、C三个方案的财务可行性。『正确答案』对于A方案:由于净现值(30344元)大于0包括建设期的投资回收期=3年=6/2年所以该方案完全具备财务可行性;对于B方案:

    由于净现值(50000元)大于0

    包括建设期的静态投资回收期为3.5年小于8/2年所以该方案完全具备财务可行性;对于C方案:

    由于净现值(70000元)大于0

    包括建设期的静态投资回收期为7年大于12/2年所以该方案基本具备财务可行性 (3)计算C方案的年等额净回收额。

    『正确答案』C方案的年等额净回收额=净现值×(A/P,10%,12)=70000×0.1468=10276(元) (4)按计算期统一法的最短计算期法计算B方案调整后的净现值(计算结果保留整数)。『正确答案』三个方案的最短计算期为6年

    B方案调整后的净现值NPVB=年等额净回收额×(P/A,10%,6)=9370×4.3553=40809(元)

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    (5)分别用年等额净回收额法和最短计算期法作出投资决策(已知最短计算期为6年,A、C方案调整后净现值分别为30344元和44755元)。『正确答案』年等额净回收额法:A方案的年等额净回收额=6967(元)B方案的年等额净回收额=9370(元)C方案的年等额净回收额=10276(元)

    因为C方案的年等额净回收额最大,B方案次之,A方案最小,所以C方案最优,其次是B方案,A方案最差。最短计算期法:

    A方案调整后的净现值=30344(元)B方案调整后的净现值=40809(元)C方案调整后的净现值=44755(元)

    因为C方案调整后的净现值最大,B方案次之,A方案最小,所以C方案最优,其次是B方案,A方案最差。 【例11·计算题】某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备,另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180 000元;旧设备的折余价值为95 000元,其变价净收入为80 000元;到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50 000元,增加经营成本25 000元;从第2~5年内每年增加营业收入60 000元,增加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为25%。假设债务资金为0。要求:

    (1)估算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量(ΔNCFt);(2)计算该项目的差额内部收益率指标(计算结果保留两位小数);

    (3)分别就以下两种不相关情况为企业作出是否更新设备的决策,并说明理由。①该企业所在行业基准折现率8%②该企业所在行业基准折现率12%『正确答案』

    (1)依题意计算以下相关指标:

    更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资-旧设备的变价净收入=180 000-80 000=10 0000(元)

    运营期第1~5每年因更新改造而增加的折旧=10 0000/5=20 000(元)

    (注:新设备年折旧=(180 000-残值)/5;旧设备年折旧=(80 000-残值)/5。因更新改造增加的年折旧=100 000/5=20 000)

    运营期第1年不包括财务费用的总成本费用的变动额=该年增加的经营成本+该年增加的折旧=25 000+20 000=45 000(元)

    运营期第2~5年每年不包括财务费用的总成本费用的变动额=30 000+20 000=50 000(元)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为:

    旧固定资产折余价值-变价净收入=95 000-80 000=15 000(元)

    因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=15 000×25%=3 750(元)运营期第1年息税前利润的变动额=50 000-45 000=5 000(元)运营期第2~5年每年息税前利润的变动额=60 000-50 000=10 000(元)

    【提示】从原理上看,计算税前利润的变动额时,还需要考虑营业税金及附加的变动额,但由于题目中未给出

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